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焦点短讯！哪些量化产品4年正超额？幻方有9只，九坤双榜第一！

2023-05-29 17:33:53 来源：私募排排网

量化投资模式如“黑箱”一般，不易于投资人理解和跟踪，这是几年前量化私募产品尚有的一个困扰。


(相关资料图)

悄然间形势已然逆转，凭借清晰的“参照系”以及近两年过硬的成绩，量化多头策略中的指增产品逐渐在部分投资者心中凝聚了“信仰”——“跌的时候比指数跌得少，涨的时候比指数涨得多”。

以跟踪的指数为基准，即使对具体的投资策略不求甚解，我们也能直观地容易判断产品的好坏；也因为以指数为基准，产品的涨跌有了凭依，只要超额收益仍在，波动对投资人的心态影响就没那么大。这两点切实提升了投后跟踪体验和容错率。

但在风格变换的股市中，没有哪种策略能持续领先，量化投资也有超额回撤的时候。即便跟踪同一只指数，各家量化私募的产品表现也可能有不小的差异。

超额收益的持续性，自然就成了“透视”各家量化私募产品策略有效性的极佳衡量标准。

77只产品连续4年正超额，幻方占9只

据私募排排网数据统计，2019年—2022年四年间均有收益数据披露的私募量化多头产品共有242只。

其中私募管理规模在5亿以上，产品管理规模在500万以上，连续四年录得正超额收益的产品共有77只，占比达31.8%，总体以及各细分策略近几年的收益均值如下。

分策略来看，中证500指增作为指增产品“主力军”，在量化多头产品中占多数，连续4年超额收正的“连胜”产品也最多，有36只。

而中证1000指增于2019年前发行、有2019年完整业绩的产品较少，因此仅有4只“连胜”产品被纳入统计中。

这些“连胜”产品归属于41家私募公司旗下，从私募管理规模角度看，各规模均有分布，总体还是大私募旗下较多。

其中旗下有2只以上“连胜”产品的私募共有17家（如下图。九章资产和宁波幻方量化两家百亿私募均归属于幻方量化，因此合并计算）。幻方量化旗下共有9只“连胜”产品，在各家私募中处领先地位。

为给读者多方面参考，笔者从77只连续四年正超额的量化多头策略私募产品中，按近半年的超额收益从高到低排序，筛选出各细分策略近半年收益居前的“连胜”私募基金。

需要注意的是，由于中证500指增和量化选股的“连胜”产品相对较多，仅列出收益居前的部分产品。77只“连胜”产品完整名单附于文末。

一窥量化龙头布局：九坤“少而精”，幻方“多而优”

在竞争最为激烈的中证500指增赛道，上榜产品大部分属于大私募旗下，近半年收益均在2.9%以上，九坤投资旗下1只、龙旗科技旗下2只产品揽获前三。

量化私募龙头九坤投资仅有1只产品（备案号为ST9804）上榜，便以近半年8.61%的收益夺得“榜一”宝座。

这意味着，其不仅2019年-2022年这四年均录得正超额，且近半年超额收益在同样“连胜”的产品中位居第一。

事实上，九坤投资在私募排排网披露业绩的量化多头策略产品中，仅有3只成立于2019年以前，这三只有相关业绩披露的产品分属于三个细分策略，不仅在2019年起的4年间均录得正超额，且在各自所处的榜单中均有较好表现，可谓“少而精”的代表。

与之相对的是另一家量化龙头幻方量化，在各家量化私募多有布局的主流赛道中证500指增，幻方量化有7只产品连续四年超额收正，且近半年收益均位于同类产品前20，可谓“多而优”。

私募布局中证1000指增相对较晚，但近年来中证500指增超额缩减较为显著，中证1000指增越来越受私募和投资者的关注。

自2019年以来在私募排排网有完整业绩披露，且四年超额收益均收正的中证1000产品仅有4只，其中近半年收益较高的3只均属于百亿私募旗下，分别是九坤投资、九章投资（幻方量化）、鸣石基金。

相较之下，九坤投资的1000指增产品（备案号为SCP381）表现更好，近半年收益高达8.95%，展现出不俗的配置价值。

龙旗科技双榜表现优异，沪深300指增夺魁

同为三大宽基指数之一，沪深300是各家量化私募布局指增产品相对早的另一个赛道，上榜产品大部分属于大私募旗下，近半年收益均在2%以上，龙旗科技、因诺资产和九坤投资的3只产品揽获前三。

虽然规模与九坤投资尚有较大差距，龙旗科技似乎走的也是“少而精”的路线，不仅在中证500指增榜的两只产品位列前三，沪深300指增更是一举夺魁，旗下产品（备案号为SCA340）以近半年10.42%的收益位居同类第一。

私募排排网资料显示，杭州龙旗科技有限公司于2011年创立，是国内成立时间较早的老牌量化对冲基金。在长达10年的私募基金管理历程中，龙旗经历了完整的牛熊周期，积累了丰富的市场经验。

龙旗科技董事长兼首席投资官朱晓康博士，曾于全球资管龙头巴克莱国际投资者(BGI)及其所属的贝莱德集团(BlackRock)的科学主动股票投资部任基金经理，管理规模超20亿美元的对冲基金产品。

量化选股业绩分化，证大资产突围

与量化指增产品有指数作为基准，业绩分离程度相对较低不同，量化选股策略的产品业绩分化较为明显，上榜产品近半年收益从1.38%-9.97%不等。

榜上证大资产、靖奇投资和盛泉恒元的3只产品表现相对较好，近半年收益分别为9.97%、7.49%和6.92%。

私募排排网资料显示，证大资产前身创立于1994年，是国内较早成立的投资管理公司之一。公司所管理的产品线既有深耕于基本面选股的主观团队，又有新兴的量化研发团队，致力于基于大数据分析和金融工程模型的量化投资策略，在人工智能投资策略领域有前沿深入的研究。

量化指增产品配置价值依旧

如今量化私募的热度空前，而超额缩减的问题却如“达摩克利斯之剑”一般悬于头顶，令新老投资者都多了些踟蹰。

从整体来看，近些年量化指增产品超额收益有所减弱。即便如此，如前文所述，市场上仍然有不少超额持续、表现优异的产品，九坤投资、幻方量化、因诺资产和龙旗科技等私募旗下不少产品表现亮眼。

对于当前指增产品的配置价值，百亿量化思勰投资在近日向投资人致信表示“当前时点是难得的量化多头布局窗口期”，建议投资人关注指增产品，为此甚至拟决定暂停发行中性策略产品。

在近期的一次路演中，另一家百亿私募衍复投资也表示，A股宽基指数历来都是涨涨跌跌甚至大起大落，波动率并不低，但拉长时间看，三大宽基指数本身都能给投资者带来年化10%左右的复合回报率。

最后附上77只在2019年-2022年四年间均录得正超额收益的量化多头产品全名单。

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